Volltextveröffentlichungen (4)

• Justiz Baden-Württemberg

  § 12 Abs 1 S 1 SpruchG, § 17 Abs 1 S 1 SpruchG, § 27 Abs 1 FamFG, § 68 Abs 3 S 1 FamFG, § 304 AktG
  Spruchverfahren: Angemessenheit einer Barabfindung

• spruchverfahren-direkt.de
• rechtsportal.de(Abodienst, kostenloses Probeabo)
• juris(Abodienst) (Volltext/Leitsatz)

Verfahrensgang

• LG Stuttgart, 03.04.2018 - 31 O 138/15
• OLG Stuttgart, 26.06.2019 - 20 W 27/18

Wird zitiert von ... (4)Zitiert selbst (24)

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• OLG Stuttgart, 21.08.2018 - 20 W 2/13

  Spruchverfahren: Schätzung des Verkehrswertes des Aktieneigentums; …

  Auszug aus OLG Stuttgart, 26.06.2019 - 20 W 27/18

  Die Darlegung verlangt zwar keinen Beweis, jedoch mehr als eine bloße Behauptung (…BGH Beschluss vom 18.9.2018 - II ZB 15/17 - juris Rn. 13 mwN; OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 48 ;… OLG Frankfurt Beschluss vom 5.2.2016 - 21 W 69/14 - juris Rn. 25;… Drescher in Spindler/Stilz AktG 4. Aufl. § 12 SpruchG Rn. 7).

  Rn. 27 Die Beschwerdeführer haben dargetan und belegt, dass sie zum für das Vorliegen der Beschwer relevanten Zeitpunkt der Eintragung des Übertragungsbeschlusses ins Handelsregister gem. § 327e Abs. 3 S. 1 AktG ( OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 49 ), also am 2.10.2015 über zusammengerechnet mindestens 600 Aktien der KKK verfügten.

  Vielmehr wird über jede der möglichen Bewertungsmethoden und über eine Vielzahl methodischer Einzelfragen, die sich bei der Anwendung der unterschiedlichen Bewertungsmethoden stellen, kontrovers diskutiert ( OLG Stuttgart, Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 60 ).

  Entscheidend ist, dass die jeweilige Methode in der Wirtschaftswissenschaft anerkannt und in der Praxis gebräuchlich ist (…vgl. BGH Beschluss vom 29.9.2015 - II ZB 23/14 - juris Rn. 33 …und Beschluss vom 12.1.2016 - II ZB 25/14 - juris Rn. 21; OLG Stuttgart, Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 61 mwN).

  Der Börsenwert bildet daher regelmäßig jedenfalls die Untergrenze einer zu gewährenden Abfindung (…BVerfG Beschluss vom 26.4.2011 - 1 BvR 2658/10 - juris Rn. 24;… BGH Beschluss vom 12.3.2001 - II ZB 15/00 - juris Rn. 17 ff.; OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 64 ).

  Rn. 51 Ob eine Schätzung des Anteilswertes auf der Grundlage eines validen Börsenkurses der Aktie erfolgen kann, hängt vom Ergebnis einer Überprüfung der Rahmenbedingungen im Einzelfall ab ( OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 65 ;… Beschluss vom 5.11.2013 - 20 W 4/12 - juris Rn. 122 ).

  Diese Methode zur Ermittlung des "wahren" Werts der Anteile kann dann ausscheiden, wenn sie aufgrund der Umstände des konkreten Falls den wahren Wert unzutreffend abbildet (…BVerfG Beschluss vom 16.5.2012 - 1 BvR 96/09 - juris Rn. 20 mwN; OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 65 ).

  Damit wird es gerechtfertigt, einen Verrentungszinssatz anzuwenden, der über dem quasi risikolosen Basiszinssatz, aber unter dem risikobehafteten vollen Kapitalisierungszinssatz liegt ( OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 88 mwN;… OLG München - Beschluss vom 26.6.2018 - 31 Wx 382/15 - BeckRS 2018, 13474 Rn. 142, 144 mwN;… OLG Düsseldorf Beschluss vom 25.5.2016 - 26 W 2/15 - juris Rn. 82;… OLG Frankfurt Beschluss vom 15.10.2014 - 21 W 64/13 - juris Rn. 42 f.; Maul DB 2002, 1423, 1425;… MüKoAktG/Paulsen 4. Aufl. § 304 Rn. 77; Popp WPg 2008, 23, 31 ff.;… Riegger/Gayk in KöKoAktG 3. Aufl. Anh. § 11 SpruchG Rn. 49).

  Rn. 58 Es entspricht einer in der Wirtschaftswissenschaft anerkannten und in der Bewertungspraxis gebräuchlichen Bewertungsmethode, den Mischzinssatz zu bilden, indem dem risikolosen Basiszinssatz nach Steuern der hälftige Risikozuschlag nach Steuern aus dem für die Unternehmensbewertung herangezogenen Kapitalisierungszinssatz hinzuaddiert wird (vgl. OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 89 mwN;… OLG München - Beschluss vom 26.6.2018 - 31 Wx 382/15 - BeckRS 2018, 13474 Rn. 142, 144 mwN;… OLG Frankfurt Beschluss vom 15.10.2014 - 21 W 64/13 - juris Rn. 37, 43; Popp WPg 2008, 23, 33;… Riegger/Gayk in KöKoAktG 3. Aufl. Anh. § 11 SpruchG Rn. 49;… IDW, WPH Edition aaO Kap C Rn. 89).

  Deshalb wird in der Rechtsprechung in derartigen Fällen zur Bemessung des Risikoaufschlags zur Ableitung der Ausgleichszahlung zum Teil auf die am Markt zu beobachtenden Spreads von Unternehmensanleihen dieser Gesellschaften abgestellt ( OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 89 mwN;… Riegger/Gayk in KöKoAktG 3. Aufl. Anh. § 11 SpruchG Rn. 49;… vgl. auch OLG Düsseldorf Beschluss vom 25.5.2016 - 26 W 2/15 - juris Rn. 5, 81;… im Einzelfall abweichend OLG München Beschluss vom 26.6.2018 - 31 Wx 382/15 - BeckRS 2018, 13474 Rn. 145 ff.).

  Rn. 89 c) Da das Abfindungsangebot von 55, 13 EUR pro Aktie den Barwert der Ausgleichszahlungen von 35, 83 EUR je Aktie deutlich übersteigt, kann dahingestellt bleiben, ob bzw. unter welchen Voraussetzungen der Barwert der Ausgleichszahlungen als Mindestwert der angemessenen Abfindung zugrunde zu legen ist (vgl. zum Streitstand OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 84 ;… offen gelassen von BGH Beschluss vom 12.1.2016 - II ZB 25/14 - juris Rz. 30).

  In der Beschwerdeinstanz ist allein über schriftsätzlich ausführlich erörterte Fragen zu entscheiden ( OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 107 mwN).

• OLG München, 26.06.2018 - 31 Wx 382/15

  MAN SE: Abschließende Entscheidung im Spruchverfahren zum Beherrschungs- und …

  Auszug aus OLG Stuttgart, 26.06.2019 - 20 W 27/18

  Damit wird es gerechtfertigt, einen Verrentungszinssatz anzuwenden, der über dem quasi risikolosen Basiszinssatz, aber unter dem risikobehafteten vollen Kapitalisierungszinssatz liegt (… OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 88 mwN; OLG München - Beschluss vom 26.6.2018 - 31 Wx 382/15 - BeckRS 2018, 13474 Rn. 142, 144 mwN;… OLG Düsseldorf Beschluss vom 25.5.2016 - 26 W 2/15 - juris Rn. 82;… OLG Frankfurt Beschluss vom 15.10.2014 - 21 W 64/13 - juris Rn. 42 f.; Maul DB 2002, 1423, 1425;… MüKoAktG/Paulsen 4. Aufl. § 304 Rn. 77; Popp WPg 2008, 23, 31 ff.;… Riegger/Gayk in KöKoAktG 3. Aufl. Anh. § 11 SpruchG Rn. 49).

  Rn. 58 Es entspricht einer in der Wirtschaftswissenschaft anerkannten und in der Bewertungspraxis gebräuchlichen Bewertungsmethode, den Mischzinssatz zu bilden, indem dem risikolosen Basiszinssatz nach Steuern der hälftige Risikozuschlag nach Steuern aus dem für die Unternehmensbewertung herangezogenen Kapitalisierungszinssatz hinzuaddiert wird (…vgl. OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 89 mwN; OLG München - Beschluss vom 26.6.2018 - 31 Wx 382/15 - BeckRS 2018, 13474 Rn. 142, 144 mwN;… OLG Frankfurt Beschluss vom 15.10.2014 - 21 W 64/13 - juris Rn. 37, 43; Popp WPg 2008, 23, 33;… Riegger/Gayk in KöKoAktG 3. Aufl. Anh. § 11 SpruchG Rn. 49;… IDW, WPH Edition aaO Kap C Rn. 89).

  Deshalb wird in der Rechtsprechung in derartigen Fällen zur Bemessung des Risikoaufschlags zur Ableitung der Ausgleichszahlung zum Teil auf die am Markt zu beobachtenden Spreads von Unternehmensanleihen dieser Gesellschaften abgestellt (… OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 89 mwN;… Riegger/Gayk in KöKoAktG 3. Aufl. Anh. § 11 SpruchG Rn. 49;… vgl. auch OLG Düsseldorf Beschluss vom 25.5.2016 - 26 W 2/15 - juris Rn. 5, 81; im Einzelfall abweichend OLG München Beschluss vom 26.6.2018 - 31 Wx 382/15 - BeckRS 2018, 13474 Rn. 145 ff.).

  Die Herleitung aus Zinsstrukturdaten entspricht der anerkannten Expertenauffassung des IDW (FN-IDW Nr. 8/2005, 555 f.) und wird deshalb auch in der Rechtsprechung regelmäßig als Schätzgrundlage anerkannt (OLG München Beschluss vom 26.6.2018 - 31 Wx 382/15 - BeckRS 2018, 13474 Rn. 94;… OLG Stuttgart Beschluss vom 5.6.2013 - 20 W 6/10 - juris Rn. 194 mwN).

• OLG Frankfurt, 15.10.2014 - 21 W 64/13

  Bestimmung der Barabfindung für Minderheitsaktionäre

  Auszug aus OLG Stuttgart, 26.06.2019 - 20 W 27/18

  Damit wird es gerechtfertigt, einen Verrentungszinssatz anzuwenden, der über dem quasi risikolosen Basiszinssatz, aber unter dem risikobehafteten vollen Kapitalisierungszinssatz liegt (… OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 88 mwN;… OLG München - Beschluss vom 26.6.2018 - 31 Wx 382/15 - BeckRS 2018, 13474 Rn. 142, 144 mwN;… OLG Düsseldorf Beschluss vom 25.5.2016 - 26 W 2/15 - juris Rn. 82; OLG Frankfurt Beschluss vom 15.10.2014 - 21 W 64/13 - juris Rn. 42 f.; Maul DB 2002, 1423, 1425;… MüKoAktG/Paulsen 4. Aufl. § 304 Rn. 77; Popp WPg 2008, 23, 31 ff.;… Riegger/Gayk in KöKoAktG 3. Aufl. Anh. § 11 SpruchG Rn. 49).

  Rn. 58 Es entspricht einer in der Wirtschaftswissenschaft anerkannten und in der Bewertungspraxis gebräuchlichen Bewertungsmethode, den Mischzinssatz zu bilden, indem dem risikolosen Basiszinssatz nach Steuern der hälftige Risikozuschlag nach Steuern aus dem für die Unternehmensbewertung herangezogenen Kapitalisierungszinssatz hinzuaddiert wird (…vgl. OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 89 mwN;… OLG München - Beschluss vom 26.6.2018 - 31 Wx 382/15 - BeckRS 2018, 13474 Rn. 142, 144 mwN; OLG Frankfurt Beschluss vom 15.10.2014 - 21 W 64/13 - juris Rn. 37, 43; Popp WPg 2008, 23, 33;… Riegger/Gayk in KöKoAktG 3. Aufl. Anh. § 11 SpruchG Rn. 49;… IDW, WPH Edition aaO Kap C Rn. 89).

  Rn. 70 Bei der vom Sachverständigen im Rahmen der Ertragswertberechnung vorgenommenen Ermittlung des Risikozuschlags anhand des in der Rechtsprechung weitestgehend anerkannten und auch von den Beschwerdeführern nicht in Zweifel gezogenen Tax Capital Asset Pricing Model (Tax CAPM) wird die aus der langjährigen Differenz zwischen der Rendite von Aktien und (quasi) risikofreien öffentlichen Anleihen (Überrendite) ermittelte durchschnittliche Risikoprämie (Marktrisikoprämie) mit einem unternehmensspezifischen Faktor, dem sogenannten Betafaktor, multipliziert (OLG Frankfurt Beschluss vom 15.10.2014 - 21 W 64/13 - juris Rn. 44; OLG Stuttgart…, Beschluss vom 17. März 2010 - 20 W 9/08 - juris Rn. 158).

• BGH, 18.09.2018 - II ZB 15/17

  Aktienrechtliches Spruchverfahren: Mindestbeschwer für eine vom Landgericht nicht …

  Auszug aus OLG Stuttgart, 26.06.2019 - 20 W 27/18

  Anwendbar ist insbesondere § 61 Abs. 1 FamFG, wonach die Beschwerde in vermögensrechtlichen Angelegenheiten nur zulässig ist, wenn der Wert des Beschwerdegegenstands 600 EUR übersteigt (BGH Beschluss vom 18.9.2018 - II ZB 15/17 - juris Rn. 9 ff. mwN).

  Die Darlegung verlangt zwar keinen Beweis, jedoch mehr als eine bloße Behauptung (BGH Beschluss vom 18.9.2018 - II ZB 15/17 - juris Rn. 13 mwN;… OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 48 ;… OLG Frankfurt Beschluss vom 5.2.2016 - 21 W 69/14 - juris Rn. 25;… Drescher in Spindler/Stilz AktG 4. Aufl. § 12 SpruchG Rn. 7).

  Um diese Prüfung zu ermöglichen, sind die Beteiligten gehalten, gem. § 17 Abs. 1 S. 1 SpruchG iVm § 68 Abs. 3 S. 1, 27 Abs. 1 FamFG bei der Sachverhaltsermittlung mitzuwirken (BGH Beschluss vom 18.9.2018 - II ZB 15/17 - juris Rn. 11 ff.).

• OLG Stuttgart, 05.06.2013 - 20 W 6/10

  Spruchverfahren: Schätzung des Verkehrswertes des Aktieneigentums

  Auszug aus OLG Stuttgart, 26.06.2019 - 20 W 27/18

  Dabei sind entgegen der Auffassung der Beschwerdeführer nicht die aktuellen Zinssätze am Bewertungsstichtag heranzuziehen, die mehr oder weniger zufällig sind, sondern die aus der Sicht des Stichtags von kurzfristigen Einflüssen bereinigte, künftig auf Dauer zu erzielende Verzinsung (… OLG Stuttgart Beschluss vom 17.7.2014 - 20 W 3/12 - juris Rn. 92 und Beschluss vom 5.6.2013 - 20 W 6/10 - juris Rn. 191, 194 mwN).

  Die Herleitung aus Zinsstrukturdaten entspricht der anerkannten Expertenauffassung des IDW (FN-IDW Nr. 8/2005, 555 f.) und wird deshalb auch in der Rechtsprechung regelmäßig als Schätzgrundlage anerkannt (…OLG München Beschluss vom 26.6.2018 - 31 Wx 382/15 - BeckRS 2018, 13474 Rn. 94; OLG Stuttgart Beschluss vom 5.6.2013 - 20 W 6/10 - juris Rn. 194 mwN).

• OLG Stuttgart, 05.11.2013 - 20 W 4/12

  Aktienrechtliches Spruchverfahren: Schätzung des Verkehrswertes des …

  Auszug aus OLG Stuttgart, 26.06.2019 - 20 W 27/18

  Rn. 51 Ob eine Schätzung des Anteilswertes auf der Grundlage eines validen Börsenkurses der Aktie erfolgen kann, hängt vom Ergebnis einer Überprüfung der Rahmenbedingungen im Einzelfall ab (… OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 65 ; Beschluss vom 5.11.2013 - 20 W 4/12 - juris Rn. 122 ).

  Rn. 81 Es ist nicht nur üblich und in der Rechtsprechung anerkannt, den Planungszeitraum in zwei oder mehrere Phasen einzuteilen ( OLG Stuttgart Beschluss vom 5.11.2013 - 20 W 4/12 - juris Rn. 86 ;… Beschluss vom 24.7.2013 - 20 W 2/12 - juris Rn. 117 ;… Bürgers/Körber AktG 3. Aufl. Anh § 305 Rn. 29 mwN).

• OLG Düsseldorf, 25.05.2016 - 26 W 2/15

  Stichtagsprinzip: Berücksichtigung zukünftiger Erträge gemäß den Verhältnissen am …

  Auszug aus OLG Stuttgart, 26.06.2019 - 20 W 27/18

  Damit wird es gerechtfertigt, einen Verrentungszinssatz anzuwenden, der über dem quasi risikolosen Basiszinssatz, aber unter dem risikobehafteten vollen Kapitalisierungszinssatz liegt (… OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 88 mwN;… OLG München - Beschluss vom 26.6.2018 - 31 Wx 382/15 - BeckRS 2018, 13474 Rn. 142, 144 mwN; OLG Düsseldorf Beschluss vom 25.5.2016 - 26 W 2/15 - juris Rn. 82;… OLG Frankfurt Beschluss vom 15.10.2014 - 21 W 64/13 - juris Rn. 42 f.; Maul DB 2002, 1423, 1425;… MüKoAktG/Paulsen 4. Aufl. § 304 Rn. 77; Popp WPg 2008, 23, 31 ff.;… Riegger/Gayk in KöKoAktG 3. Aufl. Anh. § 11 SpruchG Rn. 49).

  Deshalb wird in der Rechtsprechung in derartigen Fällen zur Bemessung des Risikoaufschlags zur Ableitung der Ausgleichszahlung zum Teil auf die am Markt zu beobachtenden Spreads von Unternehmensanleihen dieser Gesellschaften abgestellt (… OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 89 mwN;… Riegger/Gayk in KöKoAktG 3. Aufl. Anh. § 11 SpruchG Rn. 49; vgl. auch OLG Düsseldorf Beschluss vom 25.5.2016 - 26 W 2/15 - juris Rn. 5, 81;… im Einzelfall abweichend OLG München Beschluss vom 26.6.2018 - 31 Wx 382/15 - BeckRS 2018, 13474 Rn. 145 ff.).

• BGH, 12.01.2016 - II ZB 25/14

  Aktiengesellschaft: Angemessenheit der Barabfindung ausgeschlossener …

  Auszug aus OLG Stuttgart, 26.06.2019 - 20 W 27/18

  Entscheidend ist, dass die jeweilige Methode in der Wirtschaftswissenschaft anerkannt und in der Praxis gebräuchlich ist (…vgl. BGH Beschluss vom 29.9.2015 - II ZB 23/14 - juris Rn. 33 und Beschluss vom 12.1.2016 - II ZB 25/14 - juris Rn. 21; OLG Stuttgart…, Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 61 mwN).

  Rn. 89 c) Da das Abfindungsangebot von 55, 13 EUR pro Aktie den Barwert der Ausgleichszahlungen von 35, 83 EUR je Aktie deutlich übersteigt, kann dahingestellt bleiben, ob bzw. unter welchen Voraussetzungen der Barwert der Ausgleichszahlungen als Mindestwert der angemessenen Abfindung zugrunde zu legen ist (…vgl. zum Streitstand OLG Stuttgart Beschluss vom 21.8.2018 - 20 W 2/13 - juris Rn. 84 ; offen gelassen von BGH Beschluss vom 12.1.2016 - II ZB 25/14 - juris Rz. 30).

• OLG Stuttgart, 27.07.2015 - 20 W 5/14

  Beschwerde im Spruchverfahren: Höhe und Bemessung des Beschwerdewerts; …

  Auszug aus OLG Stuttgart, 26.06.2019 - 20 W 27/18

  Auf diese Weise wird sichergestellt, dass weder die Darlegungsanforderungen überspannt werden noch die Gefahr besteht, dass das Gericht die angemessene Abfindungshöhe bereits im Rahmen der Zulässigkeit der Beschwerde zu "antizipieren" hat ( OLG Stuttgart Beschluss vom 27.7.2015 - 20 W 5/14 - juris Rn. 66 ).

  Vielmehr ist die Beschwer von Amts wegen zu ermitteln ( OLG Stuttgart Beschluss vom 27.7.2015 - 20 W 5/14 - juris Rn. 60 ), weshalb die lediglich im Rahmen des § 27 FamFG gebotene Darlegung der Antragsteller zur Höhe der Beschwer im Ausgangspunkt nicht fristgebunden ist.

• BGH, 19.07.2010 - II ZB 18/09

  Stollwerck

  Auszug aus OLG Stuttgart, 26.06.2019 - 20 W 27/18

  Rn. 39 1) Zutreffend hat der Bewertungsgutachter den der angemessenen Abfindung zugrunde zu legenden Börsenwert der börsennotierten Aktie aufgrund eines nach Umsatz gewichteten Durchschnittskurses innerhalb einer dreimonatigen Referenzperiode vor der Bekanntgabe der Strukturmaßnahme ermittelt (vgl. dazu BGH Beschluss vom 19.7.2010 - II ZB 18/09 - juris Rn. 10 - Stollwerck;… IDW, WPH Edition, Bewertung und Transaktionsberatung, 2018, Kap C Rn. 37 f.).
• BVerfG, 16.05.2012 - 1 BvR 96/09

  Nichtannahmebeschluss: "Markttest" gem § 39a Abs 3 WpÜG gewährleistet …
• OLG München, 17.07.2007 - 31 Wx 60/06

  Berechnung und Ausgleich der Abfindungsansprüche bei Minderheitsgesellschaften
• OLG Stuttgart, 17.03.2010 - 20 W 9/08

  Barabfindung im Rahmen eines Squeeze-Out: Prognose künftiger Erträge bei einer …
• OLG Stuttgart, 17.07.2014 - 20 W 3/12

  Aktienrechtliches Spruchverfahren: Schätzung des Verkehrswertes des …
• OLG Stuttgart, 24.07.2013 - 20 W 2/12

  Spruchverfahren: Schätzung des Verkehrswertes des Aktieneigentums
• OLG München, 13.12.2016 - 31 Wx 186/16

  Offensichtliche Unzulässigkeit eines Rechtsmittels und Kostenentscheidung
• OLG Stuttgart, 28.09.2017 - 20 W 5/16

  Gerichtliche Festsetzung einer angemessenen Barabfindung im Squeeze-Out-Verfahren
• BGH, 29.09.2015 - II ZB 23/14

  Spruchverfahren zur gerichtlichen Nachprüfung einer Barabfindung für …
• BVerfG, 27.04.1999 - 1 BvR 1613/94

  Bei dem Ausgleich oder der Abfindung für Aktionäre darf der Börsenkurs der Aktien …
• BGH, 12.03.2001 - II ZB 15/00

  Ausgleichsansprüche außenstehender Aktionäre bei Eingliederung in die herrschende …
• BVerfG, 26.04.2011 - 1 BvR 2658/10

  Erfolglose Verfassungsbeschwerden von ehemaligen T-Online-Aktionären gegen die …
• BVerfG, 07.08.1962 - 1 BvL 16/60

  Feldmühle-Urteil
• OLG Frankfurt, 05.02.2016 - 21 W 69/14

  Barabfindung bei gekündigtem Gewinnabführungs- und Beherrschungsvertrag
• OLG Düsseldorf, 27.04.2017 - 26 W 25/12

  Gegenstandswert der Anwaltsgebühren im Spruchverfahren

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• OLG Düsseldorf, 09.05.2022 - 26 W 3/21

  Übertragung von Aktien gegen Gewährung einer Barabfindung (sogenanntes …

  Das von der Bewertungsgutachterin herangezogene (Tax-)CAPM ist - ungeachtet teilweise vehementer Kritik in der wirtschaftswissenschaftlichen Literatur - ein in Rechtsprechung, Wissenschaft und Praxis grundsätzlich anerkanntes Modell zur Bestimmung des Kapitalisierungszinssatzes (…vgl. OLG München, Beschl. v. 14.12.2021 - 31 Wx 190/20, juris Rn. 82;… OLG Frankfurt, Beschl. v. 26.04.2021 - 21 W 139/19, juris Rn. 31;… OLG Zweibrücken, Beschl. v. 02.07.2020 - 9 W 1/17, juris Rn. 68; OLG Stuttgart, Beschl. v. 26.06.2019 - 20 W 27/18, juris Rn. 70;… Senat, Beschl. v. 06.09.2018 - I-26 W 1/18 [AktE], juris Rn. 48;… v. 15.12.2016 - I-26 W 25/12 [AktE], juris Rn. 78).

  Diese Methode ist in der Wirtschaftswissenschaft anerkannt und in der Bewertungspraxis gebräuchlich (vgl. OLG Stuttgart, Beschl. v. 26.06.2019 - 20 W 27/18, juris Rn. 56 ff.;… OLG Frankfurt, Beschl. v. 20.11.2019 - 21 W 77/14, juris Rn. 59;… Hans. OLG Bremen, Beschl. v. 15.05.2020 - 2 W 47/19, juris Rn. 48;… KG, Beschl. v. 01.11.2021 - 2 W 6/17, BeckRS 2021, 41700 Rn. 116;… OLG München, Beschl. v. 14.12.2021 - 31 Wx 190/20, BeckRS 2021, 43656 Rn. 145; Popp, WPg 2018, 244, 247 f.;… KK-AktG/Gayk, a.a.O., Anh. § 11 SpruchG Rn. 59;… Großfeld/Egger/Tönnes, a.a.O. Rn. 1237;… Castedello/Schöniger/Tschöpel, Praxiswissen Unternehmensbewertung, 2. Aufl. 2020, Kap. A 1., S. 18 f.).

• OLG Düsseldorf, 18.03.2024 - 26 W 13/20

  Ermittlung der einem Minderheitsaktionär nach einem Squeeze-Out zustehenden …

  Das von der Bewertungsgutachterin und ihr folgend vom Sachverständigen herangezogene (Tax)CAPM ist ein in Rechtsprechung, Wissenschaft und Praxis grundsätzlich anerkanntes Modell zur Bestimmung des Kapitalisierungszinssatzes (…vgl. Senat, Beschl. v. 09.05.2022 - I-26 W 3/21 (AktE), Rn. 43 ff.;… OLG München, Beschl. v. 14.12.2021 - 31 Wx 190/20, Rn. 82;… OLG Frankfurt, Beschl. v. 26.04.2021 - 21 W 139/19, Rn. 31;… OLG Zweibrücken, Beschl. v. 02.07.2020 - 9 W 1/17, Rn. 68; OLG Stuttgart, Beschl. v. 26.06.2019 - 20 W 27/18, Rn. 70; Zwirner/Zimny, BB 2019, 171 ff., 173;… KölnKommSpruchG/Gayk, a.a.O., Anh. § 11 Rn. 37;… Koch, a.a.O., § 305 Rn. 26;… MünchKommAktG/van Rossum, a.a.O., § 305 Rn. 152-154).
• OLG Düsseldorf, 20.04.2023 - 26 W 8/20

  Barabfindung und Ausgleich der außenstehenden Aktionäre nach Abschluss eines …

  Das von der Bewertungsgutachterin und ihr folgend vom Sachverständigen herangezogene (Tax)CAPM ist - ungeachtet teilweise vehementer Kritik in der wirtschaftswissenschaftlichen Literatur - ein in Rechtsprechung, Wissenschaft und Praxis grundsätzlich anerkanntes Modell zur Bestimmung des Kapitalisierungszinssatzes (vgl. Senat…, Beschluss vom 09.05.2022 - I-26 W 3/21 [AktE], juris Rn. 43 ff.; OLG München…, Beschluss vom 14.12.2021 - 31 Wx 190/20, juris Rn. 82; OLG Frankfurt…, Beschluss vom 26.04.2021 - 21 W 139/19, juris Rn. 31; OLG Zweibrücken…, Beschluss vom 02.07.2020 - 9 W 1/17, juris Rn. 68; OLG Stuttgart, Beschluss vom 26.06.2019 - 20 W 27/18, juris Rn. 70).
• OLG Düsseldorf, 25.04.2024 - 26 W 2/21

  Angemessenheit der durch den Rechtsnachfolger des Hauptaktionärs zu zahlenden …

  Das von der Bewertungsgutachterin herangezogene (Tax)CAPM ist ein in Rechtsprechung, Wissenschaft und Praxis grundsätzlich anerkanntes Modell zur Bestimmung des Kapitalisierungszinssatzes (…vgl. Senat, Beschl. v. 09.05.2022 - I-26 W 3/21 (AktE), Rn. 43 ff.;… OLG München, Beschl. v. 14.12.2021 - 31 Wx 190/20, Rn. 82;… OLG Frankfurt, Beschl. v. 26.04.2021 - 21 W 139/19, Rn. 31;… OLG Zweibrücken, Beschl. v. 02.07.2020 - 9 W 1/17, Rn. 68; OLG Stuttgart, Beschl. v. 26.06.2019 - 20 W 27/18, Rn. 70; vgl. Zwirner/Zimny, BB 2019, 171 ff., 173;… KölnKommSpruchG/Gayk, a.a.O., Anh. § 11 Rn. 37;… Koch, a.a.O., § 305 Rn. 26;… MünchKommAktG/van Rossum, a.a.O., § 305 Rn. 152-154).